شبکه اطلاع‌رسانی روابط‌عمومی ایران (شارا) || تورستن سلوق، اقتصاددان ارشد در مؤسسه Apollo، معتقد است که حباب فعلی هوش مصنوعی حتی از حباب فناوری دهه ۱۹۹۰ بزرگ‌تر است. او با استناد به تحلیل‌های خود استدلال می‌کند که ارزش‌گذاری ۱۰ شرکت برتر شاخص S&P 500 در حال حاضر، فراتر از سطحی است که این شرکت‌ها در اوج تب دات‌کام تجربه کرده بودند.
اگر این ادعا صحیح باشد، سرمایه‌گذاران باید خود را برای یکی از بزرگ‌ترین اصلاحات بازار سرمایه آماده کنند. افرادی که بالای ۴۵ سال دارند هنوز سقوط سنگین بازار در سال ۲۰۰۰ را به خاطر دارند؛ زمانی که بسیاری از شرکت‌های دات‌کام از میان رفتند و بازگشت بازار چندین سال به طول انجامید. رکود رمزارزها در سال ۲۰۲۲ نیز تجربه مشابهی را یادآوری می‌کند.
اما آیا تحلیل سلوق واقعاً دقیق است؟ شاید نه به آن شدت. برای مثال، مایکروسافت — یکی از پیشتازان موج نوین مبتنی بر هوش مصنوعی — اکنون با نسبت قیمت به درآمد پیش‌بینی‌شده (Forward P/E) حدود ۳۵ معامله می‌شود؛ بالاترین سطح از زمان اوج‌گیری دات‌کام تاکنون. این در حالی است که میانگین نسبت P/E شاخص S&P500 در محدوده ۲۴ تا ۲۵ قرار دارد، که شباهت قابل‌توجهی به سال ۱۹۹۹ دارد.
تفاوت مهم اما در ترکیب شرکت‌های شاخص نهفته است. در دهه ۹۰، شرکت‌های برتر S&P500 شامل نام‌هایی متنوع همچون جنرال الکتریک، والمارت و اکسون‌موبیل بودند. اما اکنون تقریباً تمام ده شرکت برتر (به‌جز Berkshire Hathaway) از صنعت فناوری هستند. این تمرکز به‌معنای آن است که نوسانات فناوری اثر مستقیم‌تری بر کلیت بازار دارد.
بنابراین، هرچند که رشد سریع ارزش‌گذاری‌ها در حوزه هوش مصنوعی می‌تواند ناپایدار باشد، اما برای نتیجه‌گیری قطعی درباره اینکه آیا این دوره از نظر ساختاری و پیامدها واقعاً «بدتر از حباب دات‌کام» است، باید چند مؤلفه را در نظر گرفت: ساختار کنونی بازار، توان محاسباتی بی‌سابقه، نرخ رشد عرضه اولیه‌ها (IPOها) و شرایط کلان اقتصادی جهانی.
منبع: Barron’s و Business Insider
با کلیک روی لینک زیر به کانال تلگرام ما بپیوندید:
انتهای پیام/